Delta é a grega que mede a sensibilidade do preço de uma opção a variações no preço do ativo-objeto — ou seja, quanto o valor da opção deve se mover para cada R$ 1 de movimento do ativo. Formalmente, é a primeira derivada do preço da opção em relação ao preço do ativo.
Em calls, o Delta é positivo e varia entre 0 e 1: uma call com Delta 0,60 tende a subir cerca de R$ 0,60 para cada R$ 1 de alta do ativo. Em puts, o Delta é negativo e varia entre -1 e 0, já que o valor da put se move na direção oposta à do ativo.
Uma forma prática de interpretar o Delta é como uma aproximação da probabilidade de a opção terminar "dentro do dinheiro" (ITM) no vencimento — um Delta de 0,20 sugere, grosso modo, algo em torno de 20% de chance de exercício.
O Delta também pode ser lido como uma exposição sintética ao ativo: comprar 10 contratos de uma call com Delta 0,50 gera uma exposição parecida com ter 500 ações do ativo no mercado à vista (10 × 100 do lote × 0,50). Vale notar que o Delta não é fixo — muda continuamente conforme o preço do ativo, o tempo até o vencimento e a volatilidade implícita se movem (essa variação do próprio Delta é medida pelo Gamma). E um detalhe que confunde iniciantes: uma put vendida tem Delta positivo (não negativo) — porque vender uma put é, na prática, uma exposição sintética comprada no ativo.
Para entender o Delta ao lado das demais gregas (Gamma, Theta, Vega), veja o artigo completo sobre Gregas de forma simples.
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Equipe Editorial Portal das Opções
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