Exercício é o ato pelo qual o titular de uma opção decide efetivar o direito que o contrato lhe garante — comprar o ativo-objeto pelo strike, no caso de uma call, ou vendê-lo, no caso de uma put.
Na B3, calls sobre ações costumam ser do estilo americano, que permite o exercício em qualquer momento até o vencimento — enquanto puts costumam ser do estilo europeu, que só permite o exercício na data de vencimento. Veja a diferença completa em Opções americanas vs. europeias.
O que acontece no dia a dia — prazos, liquidação e o que muda pra quem foi exercido — está detalhado em Exercício e liquidação.
No dia do vencimento, a B3 exerce automaticamente qualquer opção que feche com pelo menos R$ 0,01 de valor intrínseco (dentro do dinheiro), sem o titular precisar solicitar nada. Quem quiser um resultado diferente do automático — seja bloquear o exercício de uma opção ITM, seja pedir o exercício de uma OTM — precisa solicitar o contrary exercise até o horário de corte da própria corretora nesse dia (geralmente entre 16h e 17h), que costuma ser anterior ao prazo final de processamento da B3.
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